风险管理的概述(公司战略与风险管理第一章课后题)

前言

自2022年初以来，新冠肺炎疫情仍在全球蔓延，受地缘政治紧张和全球主要央行紧缩周期的影响，国际金融市场出现波动。在这样的背景下，诸多不确定因素将继续影响跨境资本流动，人民币汇率双向波动将加大。

2月份人民币汇率走出了一波美元走强，人民币走强的独立行情。3月份，人民币对美元汇率进入回调通道，结束了此前6个月的连续升值趋势。随着人民币对美元汇率的双向波动越来越明显，涉外企业汇率风险管理的重要性越来越突出。

上图为美元兑人民币汇率走势，数据来自华尔街。

近期，搜汇观察将推出“风险管理”系列专题，希望专业的知识分享能在风险管理的过程中给企业带来启发。

风险的定义和分类

什么是风险？

风险的本义是指未来的不确定性，不确定性是非常中性的，也就是说未来可能有有利的变化，也可能有不利的变化。从企业层面看，风险是经营活动中的不确定性给企业带来损失或利润的可能性。

企业常见的财务风险包括商品价格风险、利率风险、外汇风险等。

例如：

铜是企业的主要生产成本。应该如何操作适合经营状况的铜价风险管理？

如何管理库存铜的价格风险？

企业计划近期发行美元债券。在当前利率逐步上升的环境下，如何利用套期保值来控制融资成本？

企业与一家德国客户签订价值1000万欧元的合同，预计在6-12个月内收到货款。人民币对欧元汇率的波动对企业整体利润的影响有多大？应该做多少对冲？

中国企业面临的主要风险

1.外汇风险

金融危机爆发后，各国央行实施宽松货币政策(如降息、QE)提振经济，导致本币贬值，人民币被动升值，削弱了中国企业的出口竞争力。同时，汇率波动的加大也加大了企业面临的汇兑风险。

以2021年5月为例。一个月内，离岸人民币汇率从5月初的6.4850元达到6.3551元，升值幅度为2.1%。这意味着出口企业无所作为，本月利润消失超过2.1%。

上图为2021年5-6月美元/人民币走势。

2.需求风险

随着金融危机、欧债危机和新冠肺炎疫情的影响，如果某个国家(或地区)的经济受到严重冲击，海外市场的需求将大幅下降，产品价格和质量的竞争也将上升，因此中国企业的出口订单数量将面临下降的风险。长期来看，我国外贸出口同比增速呈现周期性波动。

上图是中国出口同比增速的周期性波动。

3.政策风险

随着全球化的不断反复，一些国家(或地区)为了保护本国商品的竞争力，会加强贸易保护政策，提高贸易关税壁垒，中国企业的出口环境面临恶化的风险。

对于企业来说，上述三种风险中，需求风险和政策风险是企业被动面临的风险，而外汇风险是可以通过有效管理来控制的。2015年8月11日汇改后，人民币汇率开始双向波动，波动区间大幅扩大，凸显了外汇风险管理的重要性。

下期介绍企业面临的主要外汇风险。

放弃

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