乐信 趣店(阿里太子蒋凡事件)

第六家在美国上市的中国互联网金融公司是乐心集团。

美国东部时间11月13日，美国证券交易委员会(SEC)公布了中国金融科技公司乐心集团的IPO招股书。招股书显示，乐心即将登陆纳斯达克，计划融资5亿美元。承销商为高盛、美银美林、德意志银行和华兴资本，股票代码为“LX”。

此前在美国上市的互联网金融公司有宜人贷(纽交所：YRD)、信而富(纽交所：XRF)、趣店(纽交所：QD)、信贷(NASDAQ:HX)、拍拍贷(纽交所：PPDF)。

有意思的是，乐心集团是前段时间引起舆论哗然的趣店集团的常年竞争对手。后者10月18日刚刚在纽交所上市。巧合的是，两家公司的创始人小(乐心)和(趣店)都出生于1983年的江西。在中国监管部门下令网贷机构禁止校园贷之前，两家公司都参与了这项业务。

当趣店的上市市值超过100亿美元时，其投资人周亚辉向公众披露了他的投资笔记。他还提到，2014年趣店(当时叫趣分期)创业之初，他面对面的对手是成立半年的乐心集团分期乐。DST(前JD.COM脸书和小米的投资方)投资分期乐后，趣店甚至有一段时间无法融资。此后，两家公司在校园营销、争夺投资人、融资节奏等方面展开了多次正面竞争。

校园贷被监管后，趣店调整的主要方向是现金贷，而乐心走的是场景化的消费分期路线。你选的路对不对，从财报就能看出来。

利率高，但乐心扭亏缓慢。

乐心起源于2013年8月上线的分期乐，是中国最早也是最大的网上商城。

根据招股书，乐心将自己定位为一个在线消费金融平台。其目标客户是中国18-36岁受过良好教育的年轻人，他们的特点是高收入、高学历、高消费需求。截至2017年9月30日，该目标客户群占乐心客户群的90%以上。

可以在信和趣店的招股书和财报中看到这些数据的对比：

1.从用户数量维度来看，截至2017年9月30日，乐心拥有2000万注册用户，超过650万用户获得贷款授信。根据其竞争对手趣店11月14日发布的第三季度报告，2017年第三季度趣店交易用户数达到750万。

2.从交易规模来看，乐心自成立以来，平台规模迅速扩大。从2013年8月成立到2017年9月30日，共发放贷款601亿元，2016年222亿元，2017年前9个月313亿元。

然而，支付宝流量频道上的趣店扩张得更快。根据其三季报，仅一个季度的交易总额就达到256亿元，加上上半年的382亿元，前9个月为638亿元。

3.从营业收入来看，2015年乐心总营业收入为25.55亿元，2016年为43.39亿元，今年前9个月为39.88亿元。门店对应2.35亿元、14.43亿元、32.84亿元。

不难发现，2015年营收远不及乐心的趣店，从2016年开始出现大幅增长，这与蚂蚁金服入驻趣店的时间一致。

4.从盈利能力来看，乐心的盈利速度比趣店慢。公司2015年亏损3.1亿元，2016年减为1.18亿元。2017年前9个月成功扭亏，盈利1.4亿元。

而趣店2015年亏损2.33亿元，2016年开始扭亏为盈，净利润5.77亿元，今年前9个月为16.35亿元。与乐心相比，趣店的利润率是惊人的。2017年1-9月，这一数据已经逼近50%。

5.从贷款期限来看，2016年乐心平均贷款期限为10个月，2017年缩短至9.4个月。门店现金和商品分期贷款产品的平均贷款周期分别为2.4个月和8.7个月，为shor

6.从人们最关心的利率来说，趣店CEO罗敏曾表示，趣店所有贷款利率都低于国家法律保护的年化36%。招股书显示，趣店在2017年下调了服务费率，现金贷目前最高费率刚好满足借款人APR(年化率)=36%上限的要求。当然，这里没有计算借款人逾期后的罚息。根据乐的招股书，该笔贷款的有效年利率(包括资金方利息、平台服务费等所有费用)为25.3%，会根据用户的风险等级进行差异化，最低为18%。需要补充的是，18%几乎是银行信用卡的利息水平。

7.坏账方面，乐心招股书称，2015年1月至2017年9月，180天坏账率基本保持在2%以下；趣店招股书显示，2014年、2015年、2016年、2017年上半年，趣店逾期30天以上的金额分别占未偿还本金总额的0.05%、0.92%、1.29%、1.14%。由于口径不同，这里不好参考，但如果真实情况与招股书一致，那么坏账率低于行业平均水平。

该店铺的实际放贷主体包括赣州幸福生活网络小额贷款有限公司、新网银行、渤海信托、四川信托等。他们的贷款利率是每年8.5%~15%。据网贷之家统计，虽然不同机构的借款利率不同，但通过分阶段收取不同的服务费，借款人的借款成本会得到统一。以新网银行为例，其贷款利率为年利率8.5%，将分期收取年利率27.5%的服务费；渤海信托的放款利率为12%，分期将收取24%的年化服务利率。也就是说，无论新借款人申请多少金额，贷款人是哪家机构，其贷款的APR都是36%，也就是民间借贷利率的约定上限。

阿里VS京东。计算机输出缩微胶片

如果阿里是趣店的幕后黑手，那么JD.COM就是乐心的幕后黑手。

p>趣店IPO前，蚂蚁金服全资子公司云鑫投资以12.5%的持股位列趣店上市前第五大股东。

乐信也有京东参股。在股权架构方面，在开曼群岛建立了乐信控股集团，在香港设子公司，再控股国内子公司，是个典型的VIE结构。在乐信集团首次公开招股之前，公司所有董事和高管总共持有1.15亿股股票，持股比例为37.3%，其中集团创始人、首席执行官肖文杰持有1.12亿股股票，持股比例为36.6%。此外，险峰长青（K2 Partners entities）持股比例为15.3%；经纬中国旗下Matrix Partners China III Hong Kong Limited持股比例为12.0%；京东亚太投资有限公司（JD.com Asia Pacific Investment Limited）及其附属机构持股比例为11.9%；泰康保险旗下Magic Peak Investments Limited持股比例为6.6%；DST旗下基金管理公司Apoletto Asia Ltd持股比例为6.0%。

在业务上，趣店在校园贷之后着重发展现金贷——“来分期”，借势股东蚂蚁金服，后者为其提供流量入口和风控措施。

从乐信与京东的关系来看，旗下深圳市分期乐网络科技有限公司股东为深圳市信杰投资有限公司、创始人肖文杰和京东集团首席执行官刘强东，分别持股73.33%、26.55%和0.11%。而大股东信杰投资股东为肖文杰和李文彬，分别持股95%和5%。

刘强东是分期乐的天使投资人，在监管取缔校园网贷之前，京东是利用分期乐来拓展校园用户市场，两家至今在供应链领域都有合作。根据招股书，分期乐和京东的用户订单系统实现了无缝链接，乐信集团副总裁、电商业务线负责人刘方（前京东副总裁）此前在接受媒体采访中说，分期乐的大家电品类至今依然可以与京东共享供应链系统。

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