蚂蚁金融存在的漏洞(蚂蚁金服案件)

然而具有讽刺意味的是，也有知情人以每本5000元的价格向凯佳君出售《花呗》和《借呗》的发行宣传册和评级报告。当然，凯佳君并不买账。太贵了。

为什么金融机构和金融科技巨头应该披露的一些基本信息隐藏得如此之深？

核心问题其实是，估值高达2000亿美元的蚂蚁金服为什么对其ABS股票规模如此敏感？

这要从2017年说起，蚂蚁金服“花呗”和“借呗”因为ABS的高杠杆而受到监管压力。此后，重庆蚂蚁肖伟小额贷款有限公司(“花呗”主体)、重庆蚂蚁上城小额贷款有限公司“借呗”发起增资，将注册资本从38亿元增至120亿元。另一方面，加快与银行的合作，向助贷、联贷转型。

招股书显示，到2020年上半年，金融机构放贷或实现资产证券化的比例合计约为98%，也就是说，蚂蚁金服自身对放贷的贡献比例已经很低。当然，考虑到蚂蚁金服的整体放贷规模(截至2020年6月底贡献了21536亿元的信贷余额)，蚂蚁金服资产负债表中的贷款余额仍在400亿元左右。

但根据蚂蚁集团的审计报告，截至2020年6月底，其贷款及贷款余额共计362亿元，其中保理应收账款、公司贷款及垫款45.7亿元，个人贷款及垫款318.45亿元。

另一方面，蚂蚁金服此前不愿透露ABS股票数据的做法仍让人难以理解。当然，这也是因为监管。目前还没有强制要求这些金融科技公司公开披露其ABS募集文件。

所以我还是要感谢上交所帮助外界打开了蚂蚁金服和小贷世界的黑匣子。当然，蚂蚁集团的招股书并没有详细披露“借”和“借白”资产证券化的具体数据，这也是很多准上市公司的棘手之处。敏感数据只能隐藏，不能再泄露。所以，凯佳君表示要感谢上交所的人。没有他们那种认真的质疑精神，二级市场的投资者绝对不会想知道这些巨头的核心运营数据。

上交所在问询函中要求蚂蚁集团回答两个关于资产证券化的问题：

1)“将部分贷款转让给第三方机构设立的资产管理计划”和“公司小额贷款科技服务以资产证券化方式开展”的具体业务方式。

(二)贷款资产证券化的标准，部分贷款未证券化的具体原因；“公司与银行合作伙伴之间的联合贷款安排”的含义。

针对第一个问题，蚂蚁集团回复称，蚂蚁上城和蚂蚁肖伟的主要业务包括贷款发放和资产转让等。这两家公司将大部分贷款出售给第三方机构(通常是资产管理公司或证券公司)设立的资产管理计划。资管计划份额包括优先级档和子档，其中优先级档和大部分子档通常由第三方投资者持有，主要是银行和其他持牌金融机构，蚂蚁上城和蚂蚁肖伟仅持有少量子档。

具体规模如何？截至2020年6月30日、2019年12月31日、2018年12月31日和2017年12月31日，上述资产管理计划规模余额分别为1708亿元、1863亿元、1724亿元和3909亿元。

但蚂蚁并未分别披露“花呗”和“借呗”abs的规模余额。据凯佳君介绍，“花呗”ABS的存量更大，约1000亿元，“借呗”ABS余额500多亿元。

从以上数据可以看出，2017年末，蚂蚁金服小贷ABS的存量仍接近4000亿，可见当时蚂蚁的去杠杆压力之大。随着2017年底的增资和银行资金的引入，2018年和2019年ABS存量基本稳定在1700-1800亿元之间，对应注册资本120亿元。再加上几百亿的贷款，它的杠杆率最后降到了6、7倍左右。

这个杠杆倍数，监管能放心吗？

另一个值得注意的数据是，蚂蚁上城和蚂蚁肖伟在上述资管计划中也认购了少量次级股份。截至2020年6月30日、2019年12月31日、2018年12月31日和2017年12月31日，这些资产的账面价值分别为31.54亿元、34.18亿元、32.95亿元和82.95亿元。

作为小贷资产转让机构，通常出资认购次级股份，比例一般在5%-10%之间。截至2020年6月底，蚂蚁上城和蚂蚁肖伟持有的次级股份约占资管计划股票规模的2%。这个比例也说明投资机构对蚂蚁金服小贷的资产质量还是认可的。

蚂蚁在回答第二个问题时，应问询函的要求，解释了公司自营贷款和联合贷款的运作模式。

其中，表内贷款(自营贷款)余额主要是公司通过控股子公司(主要是蚂蚁上城、蚂蚁肖伟、商融保理)发放的小额自营贷款，包括消费贷款和小微企业贷款，目的是帮助拓展新的客户群体，实现产品创新。新产品商业模式建立后，我们将通过平台商业模式与商业银行等金融机构合作，扩大规模。

“公司与银行合作伙伴的共贷安排”也是蚂蚁金服近两年推广的“共贷”。蚂蚁集团旗下子公司与金融机构合作伙伴(主要是银行)共同出资贷款，蚂蚁旗下子公司按约定比例小额出资(

这部分出资计入表内贷款），与此同时，蚂蚁集团全面参与贷款审批、风险管理、还款等流程，并承担贷后管理职责。

不过，很遗憾，蚂蚁集团在这个地方还是做了选择性的披露，没有详细披露蚂蚁集团子公司与金融机构的出资比例情况，例如，到底是2：8还是1：9，抑或是传说中的1：99？各自比例是多少？

联合贷款中的出资比例是很关键的。因为，银保监会曾明确要求，在联合贷款模式下，银行必须将风控、合规等核心业务掌握在自己手中。如果蚂蚁集团子公司出资比例很低的话，其在实际放贷过程中又承担了大量的贷款审核、风控职责以及贷后管理，那是否意味着，银行等机构实际仍然只是纯粹的资金提供方，所谓的银行风控和贷后管理沦为走过场？

这也是央行7月底发文给银行，要求上报各自与蚂蚁集团合作的线上联合贷款关键数据的原因（包括但不限于银行与“蚂蚁借呗”及与“蚂蚁花呗”合作的月末消费贷款余额、不良率、平均利率等）。

原来，连央行也不曾掌握这些“机密”数据。

开甲君希望，上交所在下一份问询函里应要求蚂蚁集团完整披露相关数据，并解释银行和蚂蚁在联合贷款中各自承担的具体职责，双方各自权责和风险是什么？蚂蚁集团是否可以向二级市场投资人披露相关信息？

相关问答：那个蚂蚁金服贷款是真的吗？

回答 您好，只要不是支付宝里面的，其他的都是假的呢。 提问 他通过电话然后用支付宝加好友让我在支付宝外下载一个类似APp的软件，然后让我签了贷款协议，后来放款到该软件钱包告知要交988办理会员才能提现，请问这个是不是诈骗 回答 你好，这个是属于诈骗的 更多1条 